一、2006年以来国际商品市场整体表现及2007年前景

过去4年来，世界经济增长强劲，国际市场需求旺盛，原材料和初级产品供不应求，商品价格显著上升。与此同时，国际投机资本也大肆炒作，对商品价格的上涨起到了推波助澜的作用。此外，美元贬值也加剧了以美元计价的商品价格的上涨（见表1）。

表1  2002-2006年7月初级产品价格指数变动情况

资料来源：IMF《世界经济展望》，2006年9月。

2006年上半年，国际商品市场价格延续了前几年的上升势头。石油价格在7月中旬创下历史新高，铜、铝等有色金属价格在5月达到顶峰。1-9月，英国《经济学家》编制的初级商品价格指数（以美元计，不含石油）由150.88上升至171.95，上涨14%，其中食品和工业品价格分别上涨1%和27%，工业品中金属涨幅最大，达39%。不断升高的能源和原材料价格向工农业生产和交通运输环节传导，推高了下游产品和服务的价格。尤其是钢铁、石化等高耗能行业，对油价变动敏感，产品价格出现了较大幅度上涨。

2006年第三季度，石油和铜、铝等有色金属价格从高位开始回落，但由于国际市场需求不减，投机资本流向不明，以及地缘政治的影响，商品价格仍有可能再度出现上涨。2006年第四季度和2007年，国际商品市场上工业品、农产品价格总体仍将保持上升态势，但升幅将可能趋缓，初级产品价格将出现回调。

1．世界经济发展的基本态势不会出现逆转。全球经济贸易发展状况是影响国际市场商品价格水平的关键因素。IMF预测，2007年世界经济增长虽将有所放缓，但仍处于经济周期的上升阶段。世界贸易扩张速度继续快于全球经济增速，初级产品和制成品贸易均将不断增长。经济贸易的发展将使商品需求继续维持在较高水平。

2．主要经济体加息可能抑制投机的冲动。对通货膨胀的担忧使主要经济体中央银行纷纷提高利率水平，可能对未来经济增长产生一定的抑制作用，从而减弱对商品特别是大宗资源性商品的消费。同时，提高利率将加大投机资金成本，部分投机资金可能从商品市场流出，商品价格上涨的压力有望得到一定程度缓解。

3．部分商品的供给有望增加。持续4年的商品市场价格强劲上涨刺激了投资，新增产能将陆续释放，一些商品的市场供求矛盾可望得以部分缓解。如到2007年，石油输出国组织（OPEC）的原油产能将比2003年增长14.7%，将对抑制石油价格上涨起到一定作用。

此外，一些不确定因素仍将影响未来的价格水平，比如天气、自然灾害、地缘政治、恐怖活动、罢工及美元汇率走势等。   

  表2      2003年以来国际商品市场价格指数走势      单位：%

      
注：（1）以美元计；（2）2006年和2007年为预测值。

资料来源：IMF《世界经济展望》，2006年9月。

    二、世界主要商品市场发展前景

农产品  据联合国粮农组织（FAO）统计，2005/06年度世界谷物产量因气候原因减产约1900万吨，为20.15亿吨，比上年减少0.9%，而需求仍处于高水平，主要谷物品种的国际市场价格因而出现相当幅度的上扬。第一季度小麦价格比上年同期上涨14%；由于亚洲国家需求量巨大而供应趋紧，稻米价格持续增长；虽然禽流感疫情导致玉米的饲料需求放缓，但玉米的工业用途尤其是乙醇生产需求强劲，导致市场行情走强。期货市场的投机性需求也对农产品价格起到推波助澜的作用。预计2006/07年度全球小麦产量将比上年减少3.5%，小麦价格将继续上行。尽管动物疾病频发成为玉米等饲料市场的一个不稳定因素，但以食品和乙醇为代表的玉米深加工行业将成为新增玉米消费的主体，拉动全球玉米需求，从而拉高玉米价格。

全球食糖消费量已连续4年超过产量，但2005/06榨季需求增速低于产量增速，供求缺口有所缩小，预计2006/07年度糖市场有望达到平衡，糖价有所回落。2006/07年度全球油籽消费量3年来将首次超过产量，出现600-700万吨的供应缺口，油籽库存随之下降。美国和阿根廷的大豆生产有望高于预期，世界大豆产量将达22081万吨，略高于上一季水平，但需求增长更为显著，库存将大幅下降；油菜籽将出现4年来的首次减产；葵花籽和花生也可能减产，供应短缺。此外，全球生物燃料制造业将继续保持上升势头，对植物油的需求仍将增长。预计2007年油籽油料价格将普见上升。

化肥 产量和消费量仍将保持平稳增长，增量部分主要集中在亚洲。但前段时间化肥价格在原材料、能源、货运等各项成本的推动下已普遍走高，预计随着用肥淡季到来，近期将有回落。

原油  2006年以来国际原油价格继续维持高位，7月14日纽约期货交易所油价创下78.4美元的历史最高价，此后有所下跌，至9月25日跌破60美元，两个月内跌幅达到23%。油价已不仅仅是原油生产、供应和需求状况的反映，而受地缘政治、气候等多种因素影响，价格形成机制复杂。同时，油价还成为商品市场的风向标，引发一系列商品价格闻风而动，特别是以黄金为代表的贵金属和以油气为原料的化工产品及其替代品，价格变动与油价的联动关系更为密切。

目前世界原油市场供求大体平衡。需求方面， OPEC发布报告称，由于各国采取措施提高能源利用效率，上半年石油需求增长低于预期。供应方面积极消息则更多，包括俄罗斯石油生产稳步增长，伊朗核问题对石油供应的威胁减弱，飓风季节已过，美国燃油库存上升等。国际能源机构预期今年供应增长将在3年来首次超过需求增长。受供求较为平衡影响，油价得以暂时有所下降，出现了向理性回归的趋势。然而，目前石油供求的平衡仍比较脆弱。首先，全球油田剩余产能不足，炼油瓶颈依然存在。其次，原油市场主要受供应方主宰，资源稀缺性和需求刚性使石油公司增产意愿不强，产油国仍有可能为增加赢利而控制产量、抬高价格。此外，全球有约7000个对冲基金活跃在石油期货市场，其交易量约占总交易量的60%，能在很大程度上左右油价涨跌，而这些基金的流向难以准确把握。总体而言，近期国际油价仍有下跌空间，但幅度不会大。原油不太可能再回到本轮行情之前的价格水平，而可能长期维持在较高价位。

石化产品  2006年上半年，石化市场需求旺盛，而油品供应紧张，原油和天然气价格不断上涨推动石化产品价格持续走高，上升到15年来的高点。但随后由于油价下跌，石化产品价格走低。今后一段时间，新兴市场国家、特别是中国经济有望继续快速发展，消费市场潜力巨大，对化工产品的需求将保持快速增长的态势。近年原油价格的上涨使中东地区的原料优势扩大，该地区石化工业投资活动增加，生产能力迅速扩张，但总体来看仍赶不上需求增长，供应相对短缺，产能的增加难以导致价格大幅回落。2007年，烯烃和聚烯烃生产能力的增长与需求增长大致相当，供求基本平衡，市场行情将主要受油价影响。如若油气价格继续下跌，将带动石化产品价格同步走低。

有色金属  有色金属是本轮商品牛市行情的领头羊，2006年以来其价格继续上行，5月初开始更是大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）的铜、锌、镍价格在6周内暴涨60%以上，并带动贵金属价格飚升，黄金价格在5月12日创730美元/盎司的26年高点。此后，部分有色金属价格出现下跌，6月底至7月中，铜、锌在20个交易日内的跌幅达25%。有色金属中，镍价涨幅最大，从2005年12月13429美元的均价开始上涨，2006年8月突破3万美元大关，9月以来一直在3万美元以上，创历史最高水平，并出现巨幅现货升水，迫使LME出台紧急措施，将单日升水幅度限制在300美元以内，使镍价逐渐走稳。镍价屡创新高主要是因为投机基金借国际并购、矿山罢工等事件大肆炒作，非理性因素远多于基本面因素。

随着经济活动的放缓，有色金属实际需求的旺盛势头将有所缓和。供应方面，近年矿山和冶金行业投资活动增加，新增产能正在逐步释放，供求将实现基本平衡，有些品种出现少量过剩。曾成为投机基金炒作重要题材的“中国因素”也发生了重大变化，2006年上半年，中国铜、铝、锌等主要有色金属产量强劲增长，需求则受到一定抑制，消费力度减弱，净进口量出现大幅下降，将对全球供求关系产生重要影响。2007年，有色金属市场供求紧张状况将得以缓和，价格在波动中下行，但由于库存仍处于较低水平，且供应相对集中，价格不太可能出现彻底反转。分品种看，有色金属的走势将有所差异。全球铜供应趋向过剩，铜价将下挫；铝价则因产能迅速扩大、供应充足而有下行压力；镍价格上升乏力；锌价可能会继续保持坚挺。

铁矿石和钢材  2006年以来，全球经济增长拉动钢材需求增长，国际钢材市场逐渐回暖，1-6月世界粗钢产量比上年同期增长8.8%，达到5.93亿吨。自二季度开始，钢铁价格回升，尤以欧洲和北美市场突出，6月末CRU国际钢材综合价格指数由上年末的131.9点反弹至165.8点，创历史新高。钢材市场走出低谷，对铁矿石的年度价格谈判产生了较大影响。2006年铁矿石粉矿长期合同价在上一年上涨71.5%的基础上再涨19%，球团矿则下降3%。目前，国际钢材价格的上升势头已趋弱，铁矿石的现货市场价格与长期协议价格已非常接近，铁矿石价格上升空间有限，预计下一年度合同价格难以再次上涨。

棉花和纺织纤维  亚洲主要纺织品生产和出口国对纺织纤维的需求快速增长，除巴基斯坦外，其他国家均需要依靠进口满足国内纺织业的需求。2006年1-7月，中国、印度、巴基斯坦、中国台湾、中国香港、泰国、越南等亚洲主要纺织服装产地的棉纤维进口分别比上年同期增长22%、29%、38%、35%、20%、38%、41%，推高了棉花价格。受此影响，合成纤维价格也出现上涨，涤纶短纤上涨尤其突出。

根据国际棉花咨询委员会报告，2007/08年棉花产量将比上年增长179万吨，达到2648万吨，而需求增长将超过产量增长，达到2659万吨，预计棉价继续保持回升势头，有望达到2003/04年的价格水平。尽管WTO多哈回合无限期中止，发达国家会否在2006年底前取消棉花补贴成为未知数，但拆除壁垒、取消补贴的趋势不可逆转。目前主导世界棉花价格的低价美棉将失去政策支撑，从长期看，国际棉花价格有上行的趋势。

2005年开始的全球纺织品贸易一体化并未使市场规模进一步扩张，但对市场格局产生了较大影响。发达国家经济增长放缓、需求增长减弱，而发展中国家市场活跃，二者关系发生变化。新的纺织品服装贸易格局正在形成，竞争日趋激烈。纺织品服装的出口竞争将向面料的环保标准、企业社会责任等新的领域延伸。

机电产品  电子产品和电子技术的革新速度加快，以移动电话、个人电脑、平板电视、数字产品（数码照相机、数字电视、MP3、MP4等）为主的个人电子消费产品日益成为电子产品市场的主流。2006年以来，电子产品需求增长迅速，但市场竞争依然激烈。1-6月，全球半导体市场好于预期，特别是美洲和亚太地区需求旺盛，全球半导体销售收入同比增长9%，其中销量增长8%，价格则微幅增长。尽管原材料价格上涨增加了电子元器件的生产成本，但由于技术进步迅速和竞争激烈，电子产品价格水平将持续下降。

全球信息技术产品制造外包继续发展，日渐完善的信息产品产业链形成集聚效应，中国、印度、俄罗斯、巴西等新兴国家经济快速增长产生新兴消费，这些因素将有力地促进信息产品贸易稳定增长。随着发展中国家经济发展程度的提高，信息技术和通讯产品的主要销售市场将从发达国家转向发展中国家。但技术性贸易壁垒、知识产权诉讼等贸易保护手段的频繁使用将对信息产品贸易带来不利影响。

2006年以来，国际机械设备市场形势仍然较好，但出现了转弱趋势。美国制造业继续强劲增长，但增速有所下降，8月工业新订单、生产指数和供应指数均比7月有不同程度的下降。6月欧元区和欧盟25国工业新订单指数同比分别增长5.2%和6.4%，但环比分别下降2.5%和1.2%。7月日本私营部门的核心机械订单（不包括造船业和电力部门的机械订单）环比下降16.7%，创近20年来的最大跌幅，同比则下降1.2%，显示后续投资动力不足。从各发达国家工业先行指标看，经济放缓迹象明显，对2007年的机电产品市场将有较大负面影响。

2006年以来，通用零部件市场需求旺盛。随着产业分工深化和海外投资活动扩张，新的产业链逐渐形成，维修备件和主机配套部件逐渐形成集中生产、全球采购、集成化供货、集成配套的模式，促进了零部件国际贸易的发展。零部件将在机电产品国际贸易中占有越来越重要的地位。

发达国家市场对机电产品的环境和技术要求越来越高。欧盟针对能耗的技术性壁垒——《用能产品生态设计框架指令》（EUP指令）将于2007年8月11日前在各成员国完成法规转换，其后生效。这一指令涵盖所有用能产品，包括使用电能、固体燃料、液体燃料和气体燃料的产品，生成、转换及计量能源的产品，以及用于装入耗能产品中并可作为独立部件直接销售给最终用户的部件均在该指令管辖范围内，其实施将增加相关产品的成本和进入欧盟市场的难度。