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附件三:国际商品市场走势

一、2007年国际商品市场回顾

2007年,世界经济持续快速增长,国际商品市场需求保持旺盛,加上美元持续贬值,大量投机资金涌入国际商品市场,粮食、植物油等农产品及原油、有色金属等能源原材料价格持续攀升,使全球通胀压力明显增大。

国际原油价格大幅攀升。2007年,在世界经济保持较快增长、伊朗核问题悬而未决、一些产油国局势不稳、炼厂事故频发、投机炒作以及美元贬值等因素共同作用下,国际油价一路上扬,从1月份均价54.51美元/桶劲升至12月的91.69美元/桶,12月份同比涨幅达48%

农产品价格稳步上涨。油价上涨显著提高农业生产成本,同时美欧等国大力发展以玉米、甘蔗、植物油等为原料的生物能源,打破了国际市场农作物的原有供需格局,加上全球气候变暖,自然灾害频繁,主要品种当年仍产不足需,库存持续下降,粮食、饲料以及畜、禽、蛋、奶价格全面稳步上涨。其中,小麦、大米、大豆、玉米价格全年涨幅分别达到80.4%18.8%74.5%12.4%

有色金属价格波动剧烈。2007年上半年,有色金属价格总体呈现连续上涨态势。下半年开始,镍、锌价格大幅下跌,至12月,镍价比5月份高点下跌50%,锌价比6月份高点下跌35%。铜、铅价则在10月分别达到月均8008美元/吨和3719美元/吨的年内高点,随后受美国次贷危机影响转为下跌,12月比10月份高点分别下跌18%30%

黄金价格连创历史新高。美元汇率下跌和通胀压力加大,刺激大量资金流入黄金市场寻求保值。2007年,以黄金为代表的贵金属价格连创历史新高,最后一周黄金交易价格达到811美元/盎司,比上年同期上涨28%

 

1    以美元计价的商品价格指数涨势更猛

              (IMF初级产品价格指数,2005年=100)

 

 


 


从较长一段时期看,2002年以来国际商品市场价格进入新一轮高涨期,价格上涨比以往持续时间更长、范围更广、幅度更大。这一方面是由于能源资源和农产品供求偏紧、库存下降等基本面因素的作用,另一方面是由于各类商品之间、商品市场与金融市场之间的联系越来越密切,汇率波动、流动性过剩等金融因素对商品价格的影响越来越大。具体来看,导致国际商品市场价格高涨的主要有以下因素:

第一,能源资源和农产品的供求矛盾短期内难以解决。在连续几年的强劲增长后,世界经济发展的不确定因素明显增多,国际商品市场需求增长出现减缓的势头。但总体而言,商品市场需求基础依然坚实,而农产品、能源及其他资源性产品的供应难以迅速增加,供需矛盾不可能在短期内得到解决,多种大宗商品库存仍处于较低水平,支撑国际商品市场价格上涨的供求格局没有发生根本性变化。

第二,油价上涨导致商品市场出现成本推动型的价格交替上涨。石油占全球能源消耗量的40%左右,在当今世界经济中有着不可替代的作用。2002年以来,石油价格持续攀高,带动其他能源和资源性原材料价格相继上涨,推动商品和服务总体价格水平上升。尤其是油价上涨一方面导致化肥等农资价格上涨,增加了农产品生产成本,另一方面则刺激生物能源的发展,加剧了粮食等供求矛盾,导致2006年以来农产品价格持续大幅上涨,进而推高全球食品价格。目前,能源资源和农产品价格上涨向下游产品的传导已开始显现,全球通胀压力明显增加。

第三,投机炒作加剧市场行情波动。美元持续下跌、房地产泡沫破裂和股市下滑,刺激了对冲基金等投机资本快速转向能源资源和农产品等商品期货市场进行炒作,改变了市场的原有格局,其影响力甚至超过了生产商和消费者。投机资本持仓头寸变化已成为商品市场价格剧烈变动的主要原因之一。特别是20079月份以来,美联储连续降息,进一步刺激了投机资本炒作商品期货。原油、有色金属、农产品等大宗资源性商品作为规避金融风险的投资品种尤其受到追捧,在弱势美元背景下,商品期货价格随金融市场波动而大幅震荡。

第四,美元不断贬值造成以美元计价的商品价格上涨。2007年,美元汇率总体呈持续贬值态势,对主要货币贬值10%,其中对欧元和日元分别贬值9.6%6.1%2008年一季度,美元贬值速度加快,对主要货币贬值4%,其中对欧元和日元分别贬值7.6%10.6%。在美元持续贬值的背景下,以美元计价的商品价格上涨难以避免。

 

二、2008年主要商品市场前景

进入2008年,国际商品市场价格延续升势,初级产品价格涨幅惊人,多种商品期货价格创历史新高。原油价格在高位震荡并屡破记录,一度接近120美元/桶。农产品价格继续上涨,据世界银行统计,20083月,小麦、大豆、玉米、大米价格均飙升至历史高位,糖、咖啡、肉类、禽类、奶制品等均大幅上涨。国际钢材产量快速增长导致对原材料需求旺盛,加上铁矿石供应高度垄断,2008年国际铁矿石年度合同价格比上年再涨65%伦敦金属交易所铜价盘中一度达8889.5美元/吨的历史最高纪录,锡价创下24650美元/吨新高。国际货币基金组织(IMF)发布的以美元计价的初级产品价格指数显示,2008年一季度,许多商品价格同比涨幅达到两位数,其中食品、饮料、能源分别上涨38.6%30.2%64.4%

 

2  2003年以来国际商品市场价格走势

                          (IMF初级产品价格指数,2003年1月=100)


注:2008年和2009年数值为预测值。

 


2008年,世界经济发展的不确定因素明显增多,美国经济陷入衰退的可能性进一步提高,世界经济增速放缓已成定局。预计国际商品市场需求增长将趋缓,价格经过多年强劲上涨后可能面临向下调整的压力。但在供求偏紧、投机炒作、美元贬值等诸多因素影响下,国际商品市场的总体价格水平仍将高位运行,短期内难有显著回落。

农产品    在全球气候变暖、生物能源需求强劲增长驱动下,全球植物油期末库存连续3年下降,对价格构成了有力支撑。2007年,油籽和植物油价格比上年上涨40%以上。进入2008年,油籽和植物油价格涨势依然迅猛,豆油、棕榈油等均创历史新高。美国农业部预计,2007/08年度世界植物油库存将继续减少28万吨。世界植物油供不应求的格局难以改变,价格将维持高位。

全球粮食仍然产不足需,且库存持续下降,加上主要生产国和出口国如阿根廷、俄罗斯、哈萨克斯坦和印度等先后采取措施限制出口,更加剧了全球粮食市场供应紧张,推动价格上涨。随着玉米、豆粕等饲料价格上涨,畜禽饲养成本将会进一步增加,价格上涨仍会持续。

展望全年,美国发展生物能源的趋势难以逆转,发展中国家食物需求增长较快、结构升级,世界对农产品的需求将进一步增加,加上油价上涨导致化肥等农业生产资料价格上升,农产品价格可能继续高企。农产品价格上涨有利于改善全球供需矛盾,但由于需求增加相对较快,供求偏紧的矛盾短期内难以改变,

石油和煤炭    2008年以来,国际油价不断刷新历史纪录,市场处于极度敏感和脆弱状态。展望全年,尽管世界经济增长减速,但石油需求依然比较旺盛,全球石油供求仍将处于相对紧张状态。而地缘政治、投机炒作、不利天气等因素始终存在,加上美元持续疲软,油价难有实质性回落。

由于石油价格不断攀升,以及清洁煤技术的发展,各国对煤炭的需求相应上升,全球市场上煤炭从供应充足、价格低廉转为货紧价扬。2007年,由于煤炭主要出口国澳大利亚和印度尼西亚的供应受阻,中国国内需求扩张,亚洲煤炭市场一度供应紧张,澳大利亚BJ动力煤价格指数上涨74%2008年初中国遭受大范围低温雨雪冰冻灾害,煤炭供应偏紧,导致亚洲动力煤价格大幅飚升。由于全球对能源的需求仍在增加,预计2008年国际煤炭价格将继续走高。

有色金属    2008年以来,有色金属市场价格再次强劲上升,在供应和库存增加等因素的影响下,全年可能维持高位波动态势。据英国商品研究所(CRU)预测,2008年全球铜产量将增长6%,达到1883万吨,供需缺口约20万吨;受弱势美元等因素影响,铜平均价格水平将在8000美元/吨左右波动。目前铝消费依然强劲,2008年全球产量和消费量都将增长10%左右,产量过剩65.5万吨,库存略有增加,但仍处相对较低水平,预计全年铝价将保持平稳态势。镍供需基本平衡,铅、锌、锡供应略有过剩,市场渐现疲态,价格有走低压力。

纺织纤维及成品    2007年,受其它农作物价格攀升竞争土地及商品投资基金炒作等因素的影响,世界棉花价格结束了连续5年多的低迷,呈现回升态势。20083月,棉花展望(COTLOOK)指数平均价位达到10年来最高水平。据美国农业部预计,2007/08年度世界棉花产量比上年减少1.9%,库存下降2.5%,棉价有继续上涨的空间。

目前服装用、家用和工业用纺织纤维各占约1/3的市场份额。从发展趋势看,服装用纤维市场已趋饱和,家用纺织品将略有增长,工业用纺织品还将大量增加,是今后纺织品市场的主要增长点。

医药化工品    近年国际基础化工品和塑料市场保持较快增长,但目前开始出现减弱迹象。一方面,需求增速降低,另一方面,产能扩张势头强劲。据《化工商业周刊》预计,2008年新投产的乙烯产能将达955万吨/年,使全球乙烯开工率降至85%;到2010年,全球乙烯产能将从2006年的1.1亿吨增加到1.5亿吨。随着供给逐渐超过需求,石化产品的价格很可能呈现高位回落态势。

全球医药市场增速放缓,2007年销售额增长约7%2008年将进一步放慢至5-6%,创40年来新低。但新兴医药市场中国、巴西、墨西哥、韩国、印度、土耳其和俄罗斯的市场规模将保持两位数增长。尤其是随着经济的持续增长,发展中国家医疗市场焦点由传染性疾病向心血管疾病、糖尿病和其他慢性疾病转移,治疗这些疾病的药物需求将快速增长。此外,2008年全球将有年销售额约200亿美元的药品专利过期,仿制药将得到较快发展,获得更大市场份额。

由于各国环保法规越来越严格,化工产品面临的国际贸易环境日趋苛刻。尤其是欧盟《化学品注册、评估、许可和限制法规》(REACH)于200761日进入实施阶段,具有广泛而深远的影响。该法规涉及对3万余种化学物质及其下游精细化工、医药、纺织品等众多产品的全面监管,自200861日起,这些产品的进出口企业必须进行化学品预注册和正式注册工作。由于相关的评估、注册及代理程序和费用增加,客观上提高了进入欧盟化学品及相关产品市场的门槛,可能打破现有国际化学品贸易的平衡,导致市场和利益的重新分配。

钢材    据国际钢铁协会统计,2007年钢材市场供需两旺,全球粗钢产量增长7.5%,达创纪录的13.4亿吨,连续第5年保持7%以上的增速;钢材消费12亿吨,比上年增长6.6%。由于原材料价格暴涨、油价上涨、海运费飙升,生产和运输成本显著增加,钢材价格大幅上涨。2007年全年CRU国际钢价综合指数上涨17.3%,其中亚洲市场涨幅最大,达34.8%。进入2008年,钢材价格加速上涨。4月初,CRU国际钢价综合指数达239.3,比3月初上涨12.2%,比上年同期上涨43.2%。预计2008年全球钢材消费将增长6.7%,达到12.8亿吨。受需求旺盛和成本上升的支撑,2008年国际市场钢铁价格将保持坚挺。

机电产品    随着传统制造业不断向发展中国家转移,以及发达国家信息、生物、新材料、新能源、环保、航空航天等新兴产业快速发展,全球装备制造业需求持续旺盛。据日本机床工业协会统计,2007年日本机床订单额比上年增长8.2%,其中来自海外的订单额增长12.5%,创历史最高纪录。2007年德国机械设备制造业产值达创纪录的1810亿欧元,增长11%,销售额1930亿欧元,增长13%,为40年来最高增幅,行业设备利用率平均高达92%。机床和机械设备行业的景气,预示着制造业的繁荣,2008年世界机电产品市场前景继续乐观。工程机械需求将继续增长,预计2008年增速可达8%,并在今后3年保持6%的平均增速,其中中国、印度、墨西哥和俄罗斯将成为需求增长最快的国家。主要产品中,沥青设备、混凝土设备、土方设备销售势头旺盛,其他非住宅建筑设备也将有较大增长。

受次贷危机拖累,2007年美国汽车市场遭遇10年来最严重的不景气,全年销量1610万辆,是1998年以来的最低水平,三大汽车公司均出现巨额亏损。预计2008年美国汽车市场继续萎缩,新车销量可能低于2007年的水平。美国汽车市场衰退和原材料价格上涨对全球汽车业构成巨大压力,但俄罗斯、中国、印度和巴西等新兴市场的高速增长将为全球汽车工业创造新的市场机会,全球汽车市场格局仍将继续调整。

2007年全球造船市场量价齐升,全年新船投资金额达1900亿美元,比上年增长53%,新船成交量创出2.5亿载重吨的历史新高,克拉克松新船价格指数比上年上涨4%2008年全球造船市场有望基本稳定,新船订造量大体可保持前5年的平均水平,手持订单量增速放缓。考虑到美元贬值、钢材涨价、实施船舶新规范新标准导致造船成本上升等因素,新船合同价将维持目前的高位,难以出现大幅回落。

电子产品市场依然呈量增价跌局面。据高德纳公司(Gartner)调查估计,2007年全球个人电脑(PC)总销量2.57亿台,手机总销量11.5亿部。预计2008年全球手机和PC的销量将分别增长10%左右。市场扩张将主要依赖新兴经济体,特别是中国及印度,而成熟市场已趋于饱和,西欧与北美所占市场份额将降至30%左右。据日本电子情报技术产业协会估计,2007年全球彩色电视机总需求量为18532万台,其中平板电视需求量比上年大幅增长55%,达8620万台;日本、欧洲、北美的液晶电视市场占有率分别达到86%84%78%。预计2008年全球平板电视需求量将达到11190万台,占电视机市场的比重将超过50%,其中液晶电视需求量为9770万台。

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